A KSH keddi bejelentése szerint a fogyasztói árak augusztusban 6,0 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbi szintet. Az MTI előzetes felmérésébe bevont nagy citybeli házak szakértőinek zöme is 6 százalék körüli, illetve azt valamivel meghaladó tizenkét havi inflációt várt a múlt hónapról.

A 4cast nevű londoni pénzügyi elemzőcég felzárkózó térségi közgazdászai a keddi adatismertetés után azt valószínűsítették, hogy a magyarországi inflációra a következő hónapokban is felfelé ható nyomás érvényesül, mert a legutóbbi világpiaci kukorica- és búzaár-emelkedési sokkok szeptembertől már erőteljesebben átszűrődnek a magyar fogyasztói árakba. A kukorica világpiaci árrobbanásának inflációs kockázata a korábbi londoni elemzésekben is felmerült. A Financial Times augusztus közepén - amerikai kormányzati becsléseket idézve - azt írta, hogy a legalább fél évszázada nem tapasztalt súlyosságú aszály egyetlen hónap alatt tönkretette az amerikai kukoricatermés hatodát, és ez a globális élelmiszer-árinfláció megugrásával fenyeget.

A londoni gazdasági napilap által látott hivatalos amerikai adatok szerint az amerikai kukoricatermesztők Belgium és Luxemburg együttes területénél nagyobb kiterjedésű kukoricaföldek további idei művelésével hagytak fel, miután a példátlanul forró júliusi időjárás jóvátehetetlen károkat okozott termésükben. A Financial Times szerint, ha valóra válnak az amerikai mezőgazdasági minisztérium előzetes árbecslései, akkor az Amerikában főleg takarmánytermékek és etanol előállítására használt kukorica átlagára az idén rekordot dönt. Az amerikai szakminisztérium a londoni lap értesülése szerint az idei betakarítás kezdete utáni időszakra 7,50-8,90 dollár/véka közötti átlagárat jósol a kukoricára (1 véka 35,24 liter). A minisztérium most 10,8 milliárd véka (bushel) amerikai kukoricatermést vár, 2,2 milliárd vékával kevesebbet, mint alig egy hónappal ezelőtt.

Az Egyesült Államok a világ első számú kukoricatermelője és -exportőre.A Financial Times múlt havi elemzése szerint az árak megugrása felidézi a 2007-2008-as válságot, amikor a magas élelmiszerárak Bangladestől Haitiig több tucatnyi országban robbantottak ki zavargásokat.

A 4cast elemzői azonban a keddi inflációs adatismertetés utáni értékelésükben úgy vélekedtek: az MNB monetáris tanácsa az augusztusi kamatcsökkentési döntéssel már világossá tette, hogy az élelmiszer-ársokk átszűrődése sem akadálya a pénzügypolitikai enyhítésnek. A 4cast szakértői szerint így továbbra is valószínű, hogy az MNB szeptember 25-én esedékes kamatdöntő ülésén újabb kamatcsökkentést hajt végre. A magas inflációt más nagy londoni házak sem tartják most már az MNB-kamatcsökkentés akadályának.

A Commerzbank - az egyik legnagyobb európai pénzügyi szolgáltató csoport - elemzői befektetőknek Londonban összeállított keddi devizapiaci körképükben úgy fogalmaztak, hogy bár a 6,0 százalékos magyarországi infláció jócskán az MNB célszintje felett jár, jelenleg azonban "az inflációs ütemek ugyanolyan csekély jelentőséggel bírnak a magyar pénzügypolitika szempontjából, mint az IMF-megállapodás, pedig ez utóbbi korábban még az expanzívabb monetáris politika előfeltételének számított". A Commerzbank szakértői szerint a piaci hangulat javulása nyomán nyilvánvaló vált, hogy elsőbbséget kaphat a magyar gazdaság támogatása a pénzügypolitika további lazítása révén. A ház szerint mindazonáltal a forintárfolyam mozgását valószínűleg továbbra is az IMF-megállapodással kapcsolatos hírek irányítják, és amíg a tárgyalófelek nem érnek el lényeges előrelépést, addig várhatóan nehéz lesz a Commerzbank elemzői által 282,65 forint/eurós szinten valószínűsített alsó támogatási pont áttörése.

A Goldman Sachs (GS) globális pénzügyi szolgáltató csoport felzárkózó piaci közgazdászai a keddi inflációs adatot értékelve úgy vélték, az MNB inflációs célját kétszeresen meghaladó augusztusi éves drágulási ütem erősítheti a további kamatcsökkentésekkel szembeni ellenállást. A GS londoni elemzői fenntartották ugyanakkor azt a véleményüket is, hogy az MNB kamatdöntéseit rövid távon a monetáris tanács által a forinttal és a finanszírozással kapcsolatban érzékelt kockázatok határozzák meg. Ha a monetáris testület tagjainak többsége úgy ítéli meg, hogy a forintárfolyam és az állampapírok árfolyama tartható a jelenlegi szinteken, akkor megfelelőnek érezhetik a helyzetet a szeptemberi újabb kamatcsökkentéshez - vélekedtek a GS londoni szakértői. Közölték: arra számítanak, hogy az MNB még az idén további 0,50 százalékponttal 6,25 százalékra csökkenti alapkamatát.

Hangsúlyozták azonban azt is, hogy a pénzügy-politikai döntéseket az árfolyammozgások fogják vezérelni, és ezért "szokatlanul magas" a következő MNB-kamatmódosítással kapcsolatos bizonytalanság.

A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó térségi közgazdászai a keddi inflációs adatokat kommentálva azt jósolták, hogy a tizenkét havi inflációt szeptemberben 6,5 százalék közelébe gyorsítja tovább élelmiszerárak támasztotta inflációs nyomás, és az, hogy több adóintézkedés még nem jelent meg teljes mértékben az inflációs számokban. A cég elemzői szerint a magyarországi infláció várhatóan szeptemberben tetőzik, és utána az idei év végére 5,5 százalékig, 2013 végére 3,5 százalékig lassul. A fő inflációs kockázat azonban az élelmiszer-ársokk, és a globális élelmiszer-áremelkedés az MNB számára "kényelmetlenül magas" szinten tarthatja a magyar inflációs ütemeket. A monetáris tanács legutóbbi ülésén jelezte, hogy már kevésbé koncentrál az inflációra, ám ez változhat, ha a drágulás üteme magas szinten beragad, és ha ez elkezd hatást gyakorolni az inflációs várakozásokra - jósolták a JP Morgan londoni elemzői. A ház mindenesetre fenntartotta azt az alapeseti előrejelzését, hogy az MNB 2013 első negyedévéig további 0,75 százalékponttal csökkenti alapkamatát, és valószínűleg még az idei év vége előtt végrehajt egy újabb csökkentést.

A City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays felzárkózó piaci elemzői rövid távon nem várnak újabb MNB-kamatcsökkentést, mivel az infláció egyre távolodik a 3 százalékos célszinttől, és még 2013-ban is valószínűtlen, hogy visszatér e szintre. Emellett a kamatcsökkentéseket követő forintgyengülés is további inflációs felhajtóerőt jelent, és az IMF/EU-tárgyalásokkal kapcsolatos bizonytalanság is jó eséllyel aggasztja a monetáris tanácsot. Ráadásul valószínűtlen az is, hogy a jegybanki kamatcsökkentések élénkítenék a banki hitelkiáramlást, mivel a bankszektorra nyomást gyakorolnak a különadók és a nem teljesítő kinnlevőségek magas aránya - vélekedtek a Barclays londoni elemzői.

Ha arra kíváncsi, hogy hogyan kommentálták a mai KSH adatot a magyar elemzők, kattintson!

Kapcsolódó cikkek