Az MTI előzetes felmérésébe bevont nagy citybeli házak - Capital Economics, Barclays, JP Morgan, Goldman Sachs, Bank of America-Merrill Lynch, 4cast, Morgan Stanley - felzárkózó piaci elemzői közül csak ketten adtak nagyobb esélyt annak, hogy az MNB kedden nem változtat 6,75 százalékos alapkamatán.

A kamattartást valószínűsítők között van Neil Shearing, az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház, a Capital Economics felzárkózó piaci főközgazdásza, aki hétfőn az MTI-nek kifejtette: ő sem zárja ki egyértelműen a keddi MNB-kamatcsökkentést, mivel a magyar gazdaság teljesítménye továbbra is rendkívül gyenge, és a múlt havi kamatdöntés megmutatta, hogy a monetáris tanács külsős tagjai hajlandók a belső tagok, köztük Simor András MNB-elnök ellenében voksolni.

Shearing ugyanakkor közölte: mindent egybevetve mégis arra számít, hogy a monetáris testület ezúttal nem módosítja az alapkamatot, mivel az infláció gyorsult a múlt hónapban, és a forint is gyengült valamelyest.A Goldman Sachs bankcsoport londoni elemzői szerint is erősebbek most a kamatcsökkentés ellen szóló érvek, mint augusztusban.

A magyar államadósság törlesztéskockázat-biztosítási tranzakcióinak (CDS) árazása csökkent, és a felzárkózó térség egészének szuverén adóssága iránt - a belső és a nemzetközi tőkepiacokon egyaránt - továbbra is nagyon erős a befektetői kereslet, az új nemzetközi kibocsátásokon rekordárakat sikerült elérni.Az újabb MNB-kamatcsökkentés ellen szóló érvek között van azonban a ház szakértői szerint az, hogy e kedvező árfolyam-dinamikákat teljes mértékben külső tényezők vezérlik, a Magyarország-specifikus tényezők, köztük az új IMF/EU-megállapodás megkötésének szándékával kapcsolatos "ellentmondó üzenetek" viszont gyengítő hatással voltak a forintra, és megállították a kockázati felárak további csökkenésének folyamatát.

Mindemellett az infláció a múlt hónapban 6 százalékra, vagyis az MNB-célszint kétszeresére gyorsult, és a kínálati oldali ársokkok, valamint az adóemelések gyors ütemben és jelentős mértékben szűrődtek át a maginflációs szintre - fejtegették előrejelzésükben a Goldman Sachs londoni elemzői.A ház szakértői szerint emellett az új inflációs jelentés várhatóan az eddig jósoltnál magasabb inflációs pályát valószínűsít, tovább csökkentve annak az esélyét, hogy a belátható előrejelzési távlatban teljesíthető lesz a 3 százalékos inflációs cél.

A kamatcsökkentés a romló inflációs kilátások közepette "még tovább gyengítené" a külsős monetáris tanácsi tagok hitelességét, és ez visszatarthatja őket attól, hogy kedden újból kamatcsökkentésre voksoljanak - jósolták a Goldman Sachs londoni elemzői.Hozzátették ugyanakkor, hogy az év későbbi szakaszára és jövőre változatlanul az enyhítési ciklus folytatását várják. A Goldman Sachs szakértői az idei év végére 6,25 százalékos, 2013 végére 5,50 százalékos MNB-alapkamatot jósoltak.A keddi MNB-kamatcsökkentést valószínűsítő nagy londoni házak között van a Barclays.

A cég vezető felzárkózó piaci elemzője, Daniel Hewitt hétfői előrejelzésében közölte: 0,25 százalékpontos enyhítésre számít kedden, és azzal számol, hogy a kamatcsökkentések folytatódnak az idei év negyedik, valamint 2013 első negyedévében is.Hewitt szerint a további folyamatos csökkentés mellett szól, hogy a külső monetáris tanácsi tagok "enyhítésre hajlóbb filozófiát" honosítottak meg, amely az inflációs és a gazdasági növekedés közötti kiegyensúlyozottabb megközelítést szorgalmaz.

A Barclays londoni elemzője szerint a külsős tagok úgy gondolják, hogy helyénvaló a belső kereslet serkentésével és a banki hitelkihelyezés ösztönzésével ellensúlyozni a költségvetési kiigazítás hatásait. A monetáris testület tagjai azt is a kamatcsökkentés mellett szóló érvek között tarthatják számon, hogy a pénzügypolitika enyhítése nem feltétlenül hajtja fel az inflációt, tekintettel a lanyha belső keresletre és a reálgazdaságban meglévő kapacitásfeleslegre - vélekedett a Barclays felzárkózó piaci közgazdásza.A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piaci elemzői is közölték, hogy alapeseti prognózisuk szerint a monetáris tanács szoros, 4-3-as szavazati aránnyal újabb 0,25 százalékpontos kamatcsökkentésre voksol keddi ülésén.

A ház elemzői szerint a külsős tagok várhatóan azzal érvelnek majd, hogy továbbra is javulnak a magyar befektetési eszközök kockázati mutatói - a szuverén CDS-középárfolyamok és az állampapírhozamok egyaránt 50 bázisponttal csökkentek havi összevetésben -, és ez mozgásteret ad a további monetáris enyhítéshez.A JP Morgan londoni elemzői szerint valószínűtlen, hogy az új inflációs jelentés alátámasztaná a kamatcsökkentési ciklus folytatását, ám a külsős tagok várhatóan azzal érvelnek majd, hogy a cél feletti inflációt jórészt olyan tényezők okozzák, amelyek kívül esnek a monetáris politika hatókörén.

A JP Morgan szakértői közölték: várakozásuk szerint a magyarországi inflációs ráta csak 2014 elején lassul a célszintre.A Bank of America-Merrill Lynch, a 4cast és a Morgan Stanley londoni felzárkózó piaci elemzői is kamatcsökkentést valószínűsítettek keddre, ugyanakkor többen is igen szoros szavazati arányt jósoltak, és elhangzottak olyan elemzői vélemények is, hogy a monetáris tanács megosztottságnak negatív piaci következményei lehetnek, főleg a külső piaci kondíciók romlása esetén.

Kapcsolódó cikkek