A londoni elemzők többsége szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monetáris tanácsa újabb 0,25 százalékpontos kamatcsökkentésről dönt az augusztusi hasonló mértékű enyhítés után. A nagy citybeli házak - Capital Economics, Barclays, JP Morgan, Goldman Sachs, Bank of America-Merrill Lynch, 4cast, Morgan Stanley - felzárkózó piaci elemzői közül csak ketten adtak nagyobb esélyt arra, hogy az MNB ma nem változtat 6,75 százalékos alapkamatán.

Egy újabb kamatvágás gyengülési pályára állíthatja a forintot?

A múlt hónapban történt 25 bázispontos kamatcsökkentésre kedvezően reagáltak a piacok, és szinten tudott maradni a forint árfolyama - véli Horváth István a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója, aki ugyanakkor az azóta napvilágot látott romló inflációs adatok miatt indokolatlannak tartaná az újabb lazítást.
A Magyar Nemzeti Bank szerdán publikálandó inflációs jelentése ugyanis előre láthatóan negatív gazdasági folyamatokat prognosztizál majd: csökkenő növekedést, növekvő inflációt vetít előre, és várhatóan a következő másfél évben sem teljesül a 3 százalékos inflációs cél - fogalmazott Horváth, hozzátéve, hogy ennek ellenére annak is van esélye, hogy ismét többségbe kerülnek a lazítás mellett szavazók.



"Miközben augusztusi infláció meghaladta a várakozásokat, a magyar tőkepiac kockázati megítélése a vezető jegybankok bejelentései nyomán elindult globális enyhüléssel együtt javult. A kamatok EU-IMF megállapodás nélkül történő csökkentése azonban kockázatos lépés lehet, mivel egy újabb kamatcsökkentés azt üzenné a piacoknak, hogy a Monetáris Tanács nem veszi komolyan az inflációs folyamatokat, és akár gyengébb forintárfolyamot is tolerál. Ez pedig hosszú távon a hazai eszközök megítélésének romlását, és jelentős forintgyengülést okozhat" - mondta Horváth István.

A kamattartást valószínűsítők között van Neil Shearing, az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház, a Capital Economics felzárkózó piaci főközgazdásza, valamint a Goldman Sachs bankcsoport londoni elemzői is.

A City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays-hoz tartozó elemzők ugyanakkor úgy látják, hogy a monetáris tanács négy külsős tagja az inflációs kockázatnál továbbra is aggasztóbbnak tartja a magyar gazdaság gyenge teljesítményét, emellett a magyar gazdaság kockázati profilja is javul. Emiatt a Barclays londoni közgazdászai mára újabb 0,25 százalékpontos MNB-kamatcsökkentést jósolnak.

Javul a CDS-felár, csökkenhet a kamat

Az idei év első kereskedési hetében még 750 bázispont feletti magyar CDS-árjegyzési rekordokat mértek Londonban, így az év eleji szintnek most éppen a fele az irányadó ötéves futamidejű magyar szuverén devizakötvény tízmillió eurónként számított törlesztésbiztosítási középárfolyama a londoni piacon.

Forrás: K&H Alapkezelő

A CDS-tranzakciók árazása jelzi, hogy a piac mennyire ítéli kockázatosnak azt az állami vagy vállalati adóst, amelynek kötelezettségeire az adott határidős törlesztésbiztosítási kontraktusok vonatkoznak.

Londoni felzárkózó piaci elemzők szerint a monetáris tanács legutóbb a magyar CDS-árfolyamok jelentős csökkenése és a magyar befektetési eszközök más kockázati mérőszámainak javulása miatt csökkentette váratlanul a kamatot.

Kapcsolódó cikkek