Ellentmondó vélemények a FED intézkedéseiről
Figyelő Online
- Toronyi Anikó
2013.07.22 10:02
Éles határvonalat kíván húzni az amerikai jegybank (FED) az eszközvásárlási program és a kamatemelés között, ám egyelőre csak a piacokat sikerült összezavarnia. A FOMC (Nyíltpiaci Bizottság) júniusi találkozója óta a FED - több-kevesebb sikerrel - arra törekszik, hogy ismét elkülönítse a két gyakorlatot. Amint az Jérémie Cohen-Setton blogtérképéből kiderül az ellentmondásos információk között a befektetőknek meg kell barátkozniuk a gondolattal, hogy maga a FED sem tudja mit csinál.
Tim Duy amerikai közgazdász szerint a FED nagy fába vágta a fejszéjét azzal, hogy el akarja hitetni a piaci szereplőkkel: a „mennyiségi enyhítés" és a kamatcsökkentés két egymástól független beavatkozás.
Ben Bernanke FED-elnök a FOMC júniusi ülésén két olyan eszközről beszélt, amelyeket a jegybank a jelenlegi, gyakorlatilag zéró irányadó kamat mellett alkalmaz. Az egyik az eszközvásárlási program, ami segít a gazdaságot lendületbe hozni, és erősíti a munkaerőpiacot, a másik a kamatpolitika és a kamatpálya alakulásával kapcsolatos iránymutatás. Ben Bernanke szerint ezen eszközök összetétele a jövőben fokozatosan változik majd.
Paul Krugman értelmezése szerint a FED félreismeri a hivatalos közlemények és a piaci várakozások közötti kapcsolatot. Úgy tűnik, hogy az amerikai jegybank azt feltételezi, hogy a piaci szereplők folyamatosan és mindenekelőtt a pénzintézet bejelentéseit követik nyomon. Valójában azonban nemcsak a közleményeire, hanem az intézkedéseire is odafigyelnek. Így a FED-nek az eszközvásárlások visszafogásáról szóló bejelentése is azt sugallja, hogy elsősorban nem a gazdaságélénkítés volt a fő szempont.
Jan Hatzius egyetért Paul Krugman érvelésével: a jelenlegi rövid lejáratú kamatok alakulásáról szóló iránymutatás puszta ismételgetése nem tartóztatja föl az eladási kedvet a piacon. Az eszközvásárlások visszafogásának halogatása pedig nem állítja helyre a rövid lejáratú kamatokkal kapcsolatos várakozások torzulásait.
Tim Duynak az is szemet szúrt, hogy - Ben Bernanke állításával ellentétben - a FOMC-nél nem volt hivatalos belső konzultáció arról, hogy a FED mindaddig folytatja a kötvényvásárlási programot, amíg a munkanélküliség 7 százalék alá nem csökken. Felmerül tehát a kérdés, hogy honnan jön ez a közbülső horgony? Valószínűleg Bernanke saját elképzelését osztotta meg a FOMC ülésén.
Mindemellett Stephen Williamson szerint nem újdonság, hogy a FED különbséget tesz a mennyiségi enyhítés és a kamatpályáról szóló iránymutatás között. Sőt, a mennyiségi enyhítés fajtáit is típusonként megkülönbözteti, ám a jegybank kommunikációjából az nem derül ki, hogy valamelyiket is előnyben részesítené-e. Az is kérdéses, sőt, Williamson szerint maga a FED sem tudja, hogy az eszközvásárlásra fordított 85 milliárdos összeget mi alapján határozták meg.
Ben Bernanke FED-elnök a FOMC júniusi ülésén két olyan eszközről beszélt, amelyeket a jegybank a jelenlegi, gyakorlatilag zéró irányadó kamat mellett alkalmaz. Az egyik az eszközvásárlási program, ami segít a gazdaságot lendületbe hozni, és erősíti a munkaerőpiacot, a másik a kamatpolitika és a kamatpálya alakulásával kapcsolatos iránymutatás. Ben Bernanke szerint ezen eszközök összetétele a jövőben fokozatosan változik majd.
Paul Krugman értelmezése szerint a FED félreismeri a hivatalos közlemények és a piaci várakozások közötti kapcsolatot. Úgy tűnik, hogy az amerikai jegybank azt feltételezi, hogy a piaci szereplők folyamatosan és mindenekelőtt a pénzintézet bejelentéseit követik nyomon. Valójában azonban nemcsak a közleményeire, hanem az intézkedéseire is odafigyelnek. Így a FED-nek az eszközvásárlások visszafogásáról szóló bejelentése is azt sugallja, hogy elsősorban nem a gazdaságélénkítés volt a fő szempont.
Jan Hatzius egyetért Paul Krugman érvelésével: a jelenlegi rövid lejáratú kamatok alakulásáról szóló iránymutatás puszta ismételgetése nem tartóztatja föl az eladási kedvet a piacon. Az eszközvásárlások visszafogásának halogatása pedig nem állítja helyre a rövid lejáratú kamatokkal kapcsolatos várakozások torzulásait.
Tim Duynak az is szemet szúrt, hogy - Ben Bernanke állításával ellentétben - a FOMC-nél nem volt hivatalos belső konzultáció arról, hogy a FED mindaddig folytatja a kötvényvásárlási programot, amíg a munkanélküliség 7 százalék alá nem csökken. Felmerül tehát a kérdés, hogy honnan jön ez a közbülső horgony? Valószínűleg Bernanke saját elképzelését osztotta meg a FOMC ülésén.
Mindemellett Stephen Williamson szerint nem újdonság, hogy a FED különbséget tesz a mennyiségi enyhítés és a kamatpályáról szóló iránymutatás között. Sőt, a mennyiségi enyhítés fajtáit is típusonként megkülönbözteti, ám a jegybank kommunikációjából az nem derül ki, hogy valamelyiket is előnyben részesítené-e. Az is kérdéses, sőt, Williamson szerint maga a FED sem tudja, hogy az eszközvásárlásra fordított 85 milliárdos összeget mi alapján határozták meg.
Hozzászólások
Le Pen az EU-s népszavazásról
Marine Le Pen államfővé választása esetén megvárja a német és az olasz parlamenti választások eredményét, mielőtt népszavazást ír ki.
Megszavazták a "CEU-törvényt"
A jövőben akkor működhet oklevelet adó külföldi felsőoktatási intézmény Magyarországon, ha működésének elvi támogatásáról államközi szerződés rendelkezik.
Újabb vizsgálat tárgya a Hungast
Mégsem jön létre a menza cégek tervezett fúziója. Egyelőre nem vásárolja meg a Hungast Zrt. a Sodexot, mert nem teheti. A Gazdasági Versenyhivatal közbelépett.
Szíriai fegyveresekkel állt kapcsolatban a szentpétervári merénylő
A felrobbantott pokolgép hasonló volt ahhoz a másikhoz, amelyet később a Ploscsagy Voszsztanyija metróállomáson hatástalanítottak.
Megújul a Figyelő
Magyarország egyik legrégebbi és legnagyobb presztízsű gazdasági hetilapja, a Figyelő erősíteni kívánja médiapiaci pozícióját.Bíróság elé állíthatják Netanjahu feleségét
A rendőrség Sara Netanjahunak, az izraeli miniszterelnök feleségének a bíróság elé állítását javasolja 
